半年预亏超亿元 行业深度调整下 金牌家居承压蓄力谋转型

　　2026年7月14日晚间，金牌家居发布2026年半年度业绩预告，公司预计上半年出现大幅亏损，归母净利润亏损区间达1.1亿元至1.4亿元，扣非净利润亏损1.2亿元至1.6亿元。对比去年同期盈利超6000万元的业绩表现，公司业绩大幅逆转，延续了2025年净利大幅下滑的弱势走势，经营压力持续凸显。

　　从历年业绩数据来看，金牌家居本轮下滑态势早已显现。2025年公司净利润已同比下滑近九成，盈利能力大幅收缩。进入2026年，经营压力进一步放大。一季报数据显示，公司一季度实现营收5.16亿元，同比下滑12.16%，归母净利润亏损1416.98万元，同比由盈转亏，而上年同期盈利达3490万元。本次半年报预告亏损规模远超一季度，意味着二季度亏损进一步扩大，行业周期压力与企业经营挑战持续累积。

　　对于上半年业绩大幅承压的核心原因，金牌家居在公告中作出详细解读。首先，受房地产市场持续下行影响，家居终端需求整体偏弱，公司营收规模同比收缩;同时行业进入存量竞争阶段，价格战持续加剧，直接压缩企业盈利空间，导致综合毛利率同比下滑，主业盈利能力走弱。

　　其次，基于长期战略布局，公司持续加大对海外业务、飞流AI、新零售等新兴增长赛道的投入，前期战略投入产生阶段性费用，短期压制利润表现，但将为企业培育第二增长曲线、构建长期竞争壁垒奠定基础。此外，公司持续推进降本增效、优化运营效率，但相关举措落地存在滞后性，短期难以对冲业绩压力。同时，2023年可转债发行产生约1800万元费用化利息，进一步阶段性拖累本期利润。

　　从行业维度来看，2026年上半年家居板块整体处于深度调整周期。据同花顺统计数据，目前28家披露中报预告的家居上市公司中，仅中源家居等3家企业实现盈利且同比增长。欧派家居、慕思股份、索菲亚、梦百合等头部品牌虽净利同比下滑，但依旧保持盈利，其中欧派、慕思上半年盈利均突破亿元。相较行业多数企业，金牌家居亏损规模位居行业前列，既反映行业整体需求疲软、竞争内卷的现状，也凸显企业自身抗周期能力相对偏弱的问题。

　　二级市场方面，业绩利空也对公司股价形成压制。截至7月15日收盘，金牌家居股价微跌0.54%，报14.76元，年内累计跌幅接近27%，市场情绪持续谨慎。

　　尽管短期业绩承压，多家券商仍看好公司中长期转型潜力与成长空间。国投证券研究员罗乾生指出，金牌家居正构建四级店态协同零售体系，叠加海外生产基地与卫星工厂布局，持续强化多渠道获客与全球化交付能力。伴随数字化转型持续落地、家装渠道高速增长、新零售业务稳健推进，预测公司2026至2028年营收将稳步增长，并给出24.33元目标价。

　　长城证券分析师郭庆龙表示，短期行业需求疲软、价格竞争加剧，导致企业固定成本摊薄不足，利润压力显著。但随着家居行业逐步筑底回暖，叠加公司清晰的中长期成长战略，未来利润弹性有望持续释放。其预测2026至2028年公司归母净利润将稳步回升，并给予“增持”评级。

　　整体来看，金牌家居当前正处于“短期阵痛、长期蓄力”的转型周期。短期受行业下行、价格内卷、战略投入、财务费用等多重因素影响，业绩承压明显;但公司主动布局海外、数字化、新零售等新赛道，持续优化渠道与产能体系，随着行业回暖、转型成效落地，企业有望逐步走出周期低谷，实现业绩修复与高质量增长。

责任编辑：杨艳